申搏娱乐官网-旗下4只偏股基金有2只规模不足5000万元 富荣基金邓宇翔“独木难支”

申搏娱乐官网-旗下4只偏股基金有2只规模不足5000万元 富荣基金邓宇翔“独木难支”

《电鳗快报》文/高伟

基金2019年四季报的披露工作已于近日开启,截至1月19日,博时基金、银华基金等多家基金公司已公布旗下累计超千只产品的2019年四季报。《电鳗快报》注意到,可对比的千余只主动权益性基金中,基金平均规模由去年三季度末的7.09亿元增至去年四季度末的7.41亿元,增幅为4.6%。

《电鳗快报》据同花顺iFinD最新统计,已经披露去年四季报的权益基金中,最新规模不足5000万元的有174只,其中有28只在去年三季末还不是“赤贫”状态。

具体来看,富荣基金旗下有4只偏股混合型基金(A/C合并统计),且该公司旗下仅有这4只主动管理型权益基金。富荣价值精选混合截至去年年底的最新规模为2684.79万元,与去年三季度末的3476.28万元相比,基金规模减少了791.49万元;富荣福鑫混合基金规模也仅为1618.49万元,该基金去年三季末还有5026.16万元,大幅缩减3407.67万元。

《电鳗快报》翻阅富荣价值精选混合去年四季报,截至报告期末富荣价值精选混合A基金份额净值为1.8677元,本报告期内,该类基金份额净值增长率为3.73%,同期业绩比较基准收益率为4.51%;截至报告期末富荣价值精选混合C基金份额净值为0.9138元,本报告期内,该类基金份额净值增长率为3.63%,同期业绩比较基准收益率为4.51%。实际上,去年第四季度3400余只同类基金平均回报率为6.05%,该基金大幅跑输同类基金。该基金去年年底持有股票市值占基金总资产比例为82.86%。

值得注意的是,富荣价值精选混合去年四季报并没有对资产净值做出预警。“本报告期内,本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。”数据显示,该基金总份额去年三季度末为3006.44万份,时至去年四季度末,该基金总份额为1964.91万份,净赎回1041.53万份,净赎回率为34.64%。

另一只基金富荣福鑫混合去年四季报披露,截至报告期末富荣福鑫混合A基金份额净值为1.0611元,本报告期内,该类基金份额净值增长率为8.77%,同期业绩比较基准收益率为3.13%;截至报告期末富荣福鑫混合C基金份额净值为1.0618元,本报告期内,该类基金份额净值增长率为9.16%,同期业绩比较基准收益率为3.13%。该基金同样顶格配置了股票,该基金去年年底持有股票市值占基金总资产比例为88.98%。

《电鳗快报》发现,富荣福鑫混合在去年四季报中披露了资产净值预警说明,“本基金自2019年10月31日至2019年12月31日出现连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形,未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人的情形。”数据显示,该基金总份额去年三季度末为5158.50万份,时至去年四季度末,该基金总份额为1524.30万份,净赎回3634.21万份,净赎回率为70.45%。

值得注意的是,富荣基金旗下仅有的4只主动权益基金,基金经理均为邓宇翔一人独自管理,邓宇翔自2018年11月6日开始任职基金经理,现任富荣基金权益投资部兼研究部总监、基金经理。也就是说他独自管理的4只主动基金中已经有2只规模不足5000万元了。此外,富荣基金旗下还有两只指数型基金,也由邓宇翔一人独自管理。

作为“独木”的邓宇翔,还能支撑多久?《电鳗快报》将持续关注。

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申搏娱乐-语言类节目亮点多,“裸眼3D”极致体验……央视鼠年春晚昨首次联排

申搏娱乐-语言类节目亮点多,“裸眼3D”极致体验……央视鼠年春晚昨首次联排

与每一道年味相伴,与每一次期待相随,春晚初心不变,融合创新不断。《2020年春节联欢晚会》将秉持举旗帜、聚民心、育新人、兴文化、展形象的使命任务,奉上一场属于全球华人的中华文化“年夜饭”。昨天,《2020年春节联欢晚会》第一次彩排在中央广播电视总台一号演播厅顺利完成,现场600多名观众和部分媒体代表在“欢乐吉祥、喜气洋洋”的氛围中全程观摩了节目。许多观众表示,整台节目大气恢宏、新颖活泼、惊喜连连,感慨道,“今年春晚舞台老少名家云集,让人耳目一新,洋溢着创新。整场节目传递出欢乐吉祥、喜气洋洋的正能量”。

图说:央视鼠年春晚亮点多多 官方图

语言类节目亮点多,实力老将有惊喜

2020年春晚依然以体现社会责任与担当作为创作主旨,深度反映社会现实、展现百姓生活,同时兼顾节目的艺术水准,观众在潜移默化中感受感染与熏陶。有的节目反映了优质服务让生活更美好;有的瞄准了职场焦虑带来的生活困境;有的揭示了互助互爱是和谐社会的幸福密码;有的则鞭挞了形式主义、官僚主义等不正之风。在语言类节目的参演阵容上,一年来活跃在舞台上的新生代演员、实力派喜剧老将,携手打造老少咸宜、其乐融融、紧接地气的大舞台。

今年春晚的歌舞类节目与时代大主题紧密贴合,在词曲表达上更加脍炙人口。从回望过去到展望未来,从赞美平凡劳动者到歌颂伟大英雄,从抒发亲情乡情到歌唱人民祝福祖国……歌声嘹亮中唱出了百姓满满的获得感、幸福感,更唱响了对新年的美好期待。

戏曲类和魔杂类节目亦有新突破。与以往不同的是,今年在节目创作之初就兼顾艺术性与流行性,杂技、武术节目更是将一流团队、一流技艺、一流包装相融合,实现了传统文化的时代表达,此次春晚可谓是一场观众满意度与艺术水准俱佳的视听盛宴。

三地会场盛世联欢,新时代春晚魅力无穷

今年春晚延续主会场+分会场的舞台设置,北京主会场联动河南郑州分会场、粤港澳大湾区分会场共同呈现一场“盛世大联欢”。

河南郑州分会场,讲好黄河故事,坚定文化自信,为实现中国梦凝聚精神力量。粤港澳大湾区分会场,擘画出湾区城市群活力绽放、逐梦未来,以及粤港澳三地民心相通,携手实现中华民族伟大复兴的美好图景。分会场选址高度展现地域特色,打造创新亮点,将主会场欢乐喜庆热烈的气氛在分会场延伸,共同营造出喜乐祥和的春节氛围。

值得一提的是,《2020年春节联欢晚会》北京主会场的舞美设计堪称匠心别运,传达出“景观性”美学精神和意蕴。今年春晚舞台上还首次打造三层立体舞美,同时运用飞屏技术营造出360度环绕式景观,通过精良的视频制作,让观众在屏幕前就能有“裸眼3D”的极致体验。此外,依托5G+8K/4K/VR等创新科技手段,主创团队打造了一个融合地面、空中、海面的立体空间,并制作8K版春晚,展现了新时代春晚的魅力、活力和创新力。

致力年轻态打造,全媒体传播创意无限

2020年春晚将延续全媒体传播,同时也着力于积极开拓传播新思维。今年春晚与快手合作,推出10亿春晚红包,通过创新大小屏联动方式,为春晚增添喜气洋洋的氛围,向观众传递真挚的祝福。此外淘宝还成为2020年春晚独家电商合作伙伴,双方将携手带来春晚史上最大力度的独家电商补贴,同时为5万名消费者清空购物车,为T2O传播新范式开辟道路。

今年春晚在传承中创新,着力于“年轻态”的打造,从内容到形式都焕发着蓬勃的生命力。春晚舞台将首次融入“快闪”概念,打破舞台界限,提升观众的参与感,并通过一系列的新玩法展现“春晚”品牌强大的创新力、凝聚力、影响力。全媒体传播更是融合传播新理念、探索融合传播新方法,以实现年轻力带动传播力,从而实现受众更广泛、更主动的传播。

1月24日(大年三十),《2020年春节联欢晚会》与您不见不散!(新民晚报记者 吴翔)

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申搏娱乐官网-2020达喀尔拉力赛正式开幕,中国车手登台亮相

申搏娱乐官网-2020达喀尔拉力赛正式开幕,中国车手登台亮相

沙特阿拉伯时间2020年1月4日下午1:30,第42届达喀尔拉力赛开幕式在发车城市吉达举行。开幕式上参赛车手和赛车依次登台亮相,中国车手们在台上展开五星红旗,向全世界观众展示中国力量。阿隆索、彼得汉塞尔等车坛赛场名将也来到了开幕式现场,未来十几天将和中国车手同场竞技。

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人比人气死人!四川救火大外场均33分碾压广厦水货,春哥眼红吗?

人比人气死人!四川救火大外场均33分碾压广厦水货,春哥眼红吗?

文/桐城一派

昨晚浙江广厦坐镇主场迎战同曦男篮,最终以130-117战胜对手取得2连胜,但赢球过程并不轻松,上半场广厦打得非常纠结,甚至落后了4分,若不是第三节趁对方连折两员主力拉大比分,这场比赛最终的胜负真的很难预料。即便同曦人员不整比分落后,但末节依然打得顽强,仅输了1分,因此坐拥主场之利的广厦赢得很侥幸。

笔者在前面的文章中说过,广厦小外威尔斯是俱乐部捡到的意外之宝,仅仅代表球队打了4场比赛,场均就交出36.5分9.3篮板6.5助攻的亮眼数据,本场与同曦的比赛威尔斯出战39分钟,出场时间比前三场有所减少,但依然轰出了40分11篮板9助攻的准三双数据,得分和助攻均创赛季新高。广厦能够在主场全身而退,与威尔斯的逆天表现不无关系。

初来乍到的小外,4场比赛的得分全部在34+,这样的稳定表现放眼整个CBA联盟谁能做到?与威尔斯形成鲜明对比的是,大外普拉姆利依然是打酱油的角色,连一个本土球员都不如,十足的“水货”一枚。本场比赛普拉姆利打了18分钟,抢了6个篮板,7投3中只得了6分,比只打了10分钟的李金效还少4分。普拉姆利被吹得神乎其神的护筐水平,篮板球居然连威尔斯都不如。

普拉姆利显然是被俱乐部高估的“水货外援”,至今打了7场比赛场均只有11.3分7.9篮板,在联盟所有外援中排在最后,他每场交出一些不高不低的数据,进攻端乏善可陈也就算了,防守端的表现也没有传说中那样非常出色。场均1.4次扣篮和1.6次盖帽,对于一个2米11的大外援来说,显然有些不够。这样来看普拉姆利是球队最大的短板,不折不扣的毒瘤。

广厦是争冠球队,李春江的5年夺冠之约早已过期,留给他的时间不多了。本赛季赛程接近过半,广厦在积分榜徘徊在季后赛名额的边缘,如果不裁掉普拉姆利,广厦别说夺取总冠军,能不能晋级季后赛也成问题。

人比人气死人。同样是大外,普拉姆利不好使,但四川男篮的汉斯布鲁至今也就打了9场比赛,仅比前者多打2场,场均却是交出了33.3分13.7篮板。汉斯布鲁是CBA的老熟人,曾经效力过广州和浙江,后因伤病离开。但本赛季作为救火队员加盟四川后表现亮眼,甚至在对阵江苏的比赛中打出了49分22个篮板的大号两双超级数据,成为球队取胜的最大功臣。汉斯布鲁在攻防两端都可圈可点,若不是四川队整体实力偏弱,球队也不会不死不活排在积分榜的倒数位置。

看看自家普拉姆利的持续低迷甚至不见起色,再看看别人家的汉斯布鲁在攻防两端打得风生水起,求春哥的心理阴影面积。

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伤病汇总:雷霆加里纳利出战成疑 帕斯卡尔复出战马刺

伤病汇总:雷霆加里纳利出战成疑 帕斯卡尔复出战马刺
雷霆队的加里纳利以及施罗德同样因为脚踝的伤势,今天和独行侠一战,出战成疑,而勇士队的小将帕斯卡尔今天复出战马刺,刚刚复出没多久的步行者后卫布罗格登则在和76人比赛中再次受伤。 加里纳利出战成疑 加里纳利今天恐继续缺阵 由于左脚踝酸痛,达尼洛-加里纳利恐继续缺席今天和达拉斯独行侠的比赛,这也将会是他连续缺阵的第五场比赛,除了加里纳利,雷霆的后卫丹尼斯-施罗德同样因为右脚踝酸痛出战成疑。 加里纳利是在12月23日和快船的比赛中扭伤左脚踝,本赛季雷霆可以排在西部前八,加里纳利贡献不少,场均得到18分,其中命中率达到43.2%,由于39.5%的出手来自外线,他也是雷霆外线的一门重要火炮。 帕斯卡尔复出战马刺 勇士今日官方宣布,此前因为臀部挫伤缺席了两场比赛的锋线埃里克-帕斯卡尔将会在今日对阵马刺的比赛中复出,本赛季在场均28.2分钟的出场时间内,可以得到14.7分4.7篮板1.7助攻。 布罗格登因伤退场 在今天步行者115-97击败费城76人的比赛中,此前因为腹股沟伤势缺席了三场比赛,刚刚复出的后卫布罗格登在比赛不到八分钟就背部不适离场,在出战的8分钟内,布罗格登5投0中,得到2次助攻。

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73胜又如何!勇士近10年战绩连第二都不是 马刺雷霆都比他强

73胜又如何!勇士近10年战绩连第二都不是 马刺雷霆都比他强

北京时间1月1日消息 一晃眼10年过去了,这期间谁是NBA胜率最高的球队呢?

相信很多人会首先想到勇士,毕竟他们在这期间多次打出常规赛60+上的胜场,甚至还完成了单赛季73胜NBA之最。不过勇士在过去10年期间累计的胜场为505场,胜率为62.6%,别说不是第一了,连第二都没能拿到。雷霆是过去10年期间胜率第二高的球队,他们共拿到了514场胜利,胜率为63.9%。

当然勇士之所以以微弱的劣势没能排进第二,并不是这10年他们没有雷霆出色,而是由于他们在过去的10年里一头一尾表现的太差了。新赛季他们到现在仅仅赢了9场比赛,而在2011-12赛季战绩为23胜43负。倒是雷霆这期间虽然谈不上有那种大富大贵的时刻,单赛季胜场从未跌出过45场。

最后我们再来揭晓占据近10年胜率榜首位的球队,它就是圣安东尼奥马刺队,他们这10年取得了553场胜利(10年来赢球最多的球队),胜率为68.7%。这10年恰是邓肯、吉诺比利、帕克最后的辉煌。马刺在这10年里有四个赛季单赛季胜场突破60场,2017-18赛季是他们近十年常规赛战绩最差的一年,但是胜率也突破了50%(47胜35负)。

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英超积分榜:利物浦霸榜,曼联热刺逼近前四阿森纳渐行渐远

英超积分榜:利物浦霸榜,曼联热刺逼近前四阿森纳渐行渐远

在2019年的最后一个周末,英超的第二十轮比赛正式完结,在这轮比赛上演了多场精彩对决,包括利物浦和豪门杀手狼队的焦点大战、切尔西和阿森纳的伦敦德比大战以及卫冕冠军曼城和排名第五的升班马谢菲尔德联的较量。

第二十轮赛完之后,英超积分榜也已经更新。在榜首位置上,取得十连胜的利物浦仍旧遥遥领先身后的莱斯特城和曼城,他们由于世俱杯的原因和西汉姆联的比赛延期,但少赛一轮的利物浦还是领先第二名的莱斯特城多达13分!排名第二的是蓝狐莱斯特城,在跟曼城和利物浦的两轮强强对话中莱斯特城表现均不理想。连续被瓜帅和渣叔上课教育,但好在他们在2019的最后一场比赛拿下对手,仍然排名第二。第三的位置是卫冕冠军曼城,他们的状态不是很稳定,在客场被狼队绝杀,没能在积分榜上反超莱斯特城。排名第四的是蓝军切尔西,他们在少帅兰帕德的带领下打出了一股青春风暴,但是在最近他们的状态不是很好,好在跟阿森纳的伦敦德比大战中凭借最后时刻的亚布拉罕的绝杀球在客场带走了三分。

排名第5到第10的依次是曼联、热刺、狼队、谢菲尔德联、水晶宫、埃弗顿。而排名第11到第17的依次是阿森纳、伯恩利、布莱顿、南安普顿、伯恩茅斯、西汉姆联,在降级区的三支球队依次是阿斯顿维拉、沃特福德、诺维奇。

利物浦在新赛季开赛之后表现非常强势,他们不断连胜,接连破曼城、莱斯特城,但在跟曼联的双红会大战中被索尔斯克亚摆大巴逼平。除了联赛,他们还在世俱杯上斩获冠军,回到联赛他们依旧表现强势,连续在跟莱斯特城和狼队的强强对话中取胜,表现出了争夺冠军该有的态度!

在跟狼队的比赛中,他们表现出了一支争冠球队在面对强队时该有的表现,高控球率、碾压性的射门数、场面上的压制,利物浦都做到了,而且前场三叉戟也多次觅得射门良机,重新获得首发机会的拉拉纳也表现了一个常规轮换球员在跟主力球员该有的表现,配合不生疏、敢拿球,能够创造射门机会,而马内的进球正是拉拉纳的助攻,可见拉拉纳的状态是非常不错的。VAR在比赛中两次帮助利物浦,但这是急于比赛的事实来判罚的,拉拉纳没有手球,狼队也确实越位了。

热刺在失去孙兴慜之后表现有所下降,但因此获得出场机会的埃里克森展现了一名顶级中场该有的水准,在逆转布莱顿的比赛中以一己之力帮助热刺反超比分,在跟诺维奇的比赛中更是上演了一记世界级的任意球!数据显示,在穆里尼奥来到热刺之后的这个时间段,同时期英超的最好战绩是利物浦,接着就是穆里尼奥的热刺!可见穆里尼奥对热刺的改造还是成功的!

曼联在本赛季继承了利物浦前两个赛季劫富济贫的特点,他们能够打平利物浦,能够打赢曼城赢下曼市德比,也能拿下前主帅穆里尼奥率领的热刺,但他们也能输给垫底的沃特福德,这轮和伯恩利的比赛,曼联终于拿下了比自己弱的球队,在拿到这三分之后,他们的积分来到了31分,距离前四的切尔西的35只有4分的差距!

阿森纳在埃梅里的带领下战绩不是很好,不管是对阵弱队还是强队都没能表现出这支英超传统豪强该有的水准,于是,高层选择换帅,将瓜迪奥拉的手下阿尔特塔找来,而阿尔特塔也刚好是阿森纳的名宿,显然,俱乐部希望阿尔特塔能够像兰帕德那样把阿森纳带回顶级欧冠行列。虽然阿尔特塔来到阿森纳之后球队的表现有所改观,并且在跟切尔西的伦敦大战中还一度领先切尔西,并且上半场比赛阿森纳踢出了非常好的一个半场,压制着切尔西,但是,阿森纳在最后时刻还是崩盘。

在输给切尔西之后,阿森纳的积分只有24分,还不到利物浦的一半,距离降级区只有6分的差距!显然,阿尔特塔要做的工作还有很多!

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今晚!CBA巨人杀手大战广东球队,琼斯回归或助东北虎重回正轨

今晚!CBA巨人杀手大战广东球队,琼斯回归或助东北虎重回正轨

2019-20赛季CBA常规赛第23轮继续进行,今晚19时35分,广州男篮将坐镇主场迎战吉林男篮。广州男篮上一轮比赛主场迎战浙江广厦,本场比赛,广州大外援尼克尔森停赛,张永鹏因发烧缺席,缺少两名主力的广州队只能单外援出战,小外援亨特因为受体能影响,再加上广厦针对性的防守,在前三节结束时,广州落后了10分球。第四节广州掀起反扑势头,一度反超比分,但广厦还是凭借威尔斯最后时刻的连续爆发,在客场106-102战胜广州,送给对手10连败。

广州队遭遇10连败追平他们在2016年的纪录,在外援无法承担更多得分任务的情况下,广州的国内球员站了出来,在比赛中,郑准得到全队最高的27分,孙鸣阳得到16分,大学生球员贾明儒也贡献了23分。目前广州以5胜17负的成绩排名联赛倒数第三,新赛季广州整体实力有不小的下降,鞠明欣、西热力江离队,郭凯赛季报销,在这种情况下,广州能做的就是保持积极的状态,不要轻言放弃,,动员所有球员发挥自己的长处,打出特点,全力以赴按照教练组赛前的计划去做。

吉林男篮最近打的非常糟糕,遭遇了4连败,“巨人杀手”这是怎么了?很主要的原因是因为少了琼斯,琼斯是目前为止CBA的得分王,场均能够贡献38分8个篮板8.5次助攻,琼斯的身型犹如一辆小坦克,对阵任何后卫球员都拥有足够的优势,当琼斯突破篮下吸引包夹时,外线投手姜伟泽、姜宇星、代怀博、崔晋铭充分发挥他们的投射能力,也就是所谓的“一星四射”打法,让吉林队能够连斩各路豪强,可是琼斯在与广厦的比赛中受了伤,不得已要休养一段时间。

吉林启用备用外援鲍勒斯,鲍勒斯本来是要替代霍尔曼的,如今两个人只能搭档出场,少了琼斯之后,吉林队没有像样儿的突破,两名外援同时在场时内线没有空间,而本土球员的个人能力小外援的能力水平还差的很远,很多时候吉林的进攻都陷于停滞。上一场对阵山东的比赛,吉林两名外援总共只得到35分,基本上和对手小外援哈德森得分持平,而更难以想象的是吉林全场只抢了33个篮板球。目前吉林已经宣布用琼斯替换鲍勒斯,吉林常规的打法又回来了,广州恐将遭遇11连败。

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意媒:伊布的回归彻底改变了米兰的现状

意媒:伊布的回归彻底改变了米兰的现状

Rossoneri

据意大利媒体《米兰体育报》表示,伊布的回归彻底的改变了AC米兰,不管是在技战术方面,还是球员的等级制度方面,这名瑞典老将永远都是主角。

如今米兰主帅皮奥利已经准备好组建一支新的球队,而伊布将会是这支米兰的绝对核心,因为这名瑞典球星的存在,对于米兰战术上的安排将会是决定性的。事实上除了技战术之外,伊布的存在也会影响到球员的等级制度。

对于那些希望“向上爬”的球员来说,伊布的到来将会带给他们极大的帮助,首先就是拉斐尔莱奥。伊布的存在可以激发莱奥更大的潜力,并且这名瑞典老将会督促其在训练中更加努力。

除此之外,伊布的进攻组织能力可以使得球员们更加频繁的移动。早在2011/12赛季,在伊布的策动下,博阿滕、诺切里诺与弗拉米尼成为了受益者,如今博纳文图拉以及克鲁尼奇也可以复制他们的辉煌。

伊布的到来会让一些球员受益,但有一部分球员也会被“排挤”,首当其冲的就是波兰射手皮亚特克,此外两名中场球员凯西以及帕奎塔,也将会登上俱乐部的清洗名单。至于争议最大的苏索,其缺乏战术适应性可能是红黑军团最为担心的。

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中国经济2020:景气度有望回升,动能仍偏弱

中国经济2020:景气度有望回升,动能仍偏弱
在周期性的反弹力量、更有利的政策环境和外部经济好转三重力量叠加影响下,2020年中国经济景气度有望回升。即便如此,经济结构转型背景下市场内生增长动能仍然偏弱,经济新老动能青黄不接,保持宏观经济稳定仍需保持支持性的财政和货币政策。 图源 视觉中国 张斌/ 文 在周期性的反弹力量、更有利的政策环境和外部经济好转三重力量叠加影响下,2020年中国经济景气度有望回升。 但经济结构转型背景下市场内生增长动能仍然偏弱,经济新老动能青黄不接,保持宏观经济稳定仍需保持支持性的财政和货币政策。大都市圈建设是激发未来中长期经济增长新动能的关键依托,同时有利于维护短期内总需求稳定,需要加快推进相关配套改革政策。可以参考以往推进对外贸易的试验区经验,通过大都市圈试验区推进改革。 三力叠加助推中国经济景气度改善 经济运行环境正在发生积极变化。一是周期性力量正在发生方向性变化。过去6-7个季度周期性力量主要是带动经济下行,未来将对经济景气度做出正面贡献。二是政策环境边际改善。对外政策方面,中美贸易谈判达成第一阶段协议不仅有利于明年的出口,更重要的是避免了中美关系继续恶化,有助于稳固投资者信心;对内政策方面,经历了前几年的去杠杆、影子银行和地方政府隐形债务治理以后,接下里的政策更加侧重培育新的经济增长点。三是外部经济环境边际改善,全球经济同样处于周期性的触底反弹进程当中。 制造业部门筑底回升。制造业PMI、制造业利润同比增速、工业企业产成品库存累计同比增速等指标在经过连续6-7个季度的单边下降以后均开始企稳反弹。从上述指标历史上的周期性变化规律来看,经历如此长时间段的单边下行以后,筑底反弹是大概率事件。从行业层面看,制造业中体量较大的汽车板块、电子通讯设备板块的销售同比增速反弹,对整体制造业的利润贡献有明显改善,汽车和电子通讯设备相关企业在股票市场上的股价也有了20-40%的显著回升。 出口有望弱反弹。不仅是中国,全球主要经济体都显现出了周期力量驱动的制造业反弹。过去十多年的经验显示,中国制造业、全球制造业、全球贸易和中国出口是一损俱损、一荣俱荣的紧密关系。中国和全球制造业反弹背景下,中国出口将从中获益。 消费温和增长。汽车和5G手机消费有望成为两个亮点。汽车生产和销售在过去一年半时间里经历了深度下行调整,目前汽车销售的同比增速持续回升证实了趋势回归的动力。汽车已经告别高增长时代,但未来两年有望保持正增长,对消费的负面拖累下降。中国对电子通讯产品的消费需求旺盛,5G手机有望成为明年新的消费亮点。近期中日韩台通讯半导体行业生产链上的价格和产能复苏,为接下来密集推出的5G手机备货。尽管汽车和手机两大非耐用消费品销售有望改善,然而从消费增速的长期轨迹来看,非耐用消费品起伏波动对消费增长的影响不会很大,难以改变近十年来消费增速的逐年递减趋势。 房地产投资面临下调压力。在部分大型房企大幅让利促销的刺激下,2019年房地产销售情况好于预期,2019年商品房销售预计17亿平米,与2018年大致持平。商品房价格和销售不景气的环境下,2018-2019年商品房新开工面积一直保持了高增长。历史上商品房销售对后续房地产新开工面积有较好的对应关系,当前新开工面积相对于销售的背离对未来的商品房新开工带来了压力。土地成交面积也是预测未来2-3个季度房地产新开工面积较为可靠的指标。今年下半年以来土地成交面积大幅放缓至负增长,预示着未来房地产新开工情况不佳。根据“2018-2020新三年棚改攻坚计划”,2020年的棚改规模约600万套,比2019年增加300万套,拉动新开工增量约1.5亿-1.8亿平米,这会对明年房地产新开工和投资起到一定的支撑作用。 制造业固定资产投资稍有起色。经过持续8年的持续下滑,目前制造业固定资产投资增速已经下降到2.6%的低位。在制造业景气度回升的激励下,制造业固定资产投资不会再进一步下滑,但也不会看到大幅反弹。本轮制造业反弹更多是存货意义上的调整,还不足以给制造业新增固定资产投资带来信心。中国经济正处于从制造到服务的经济结构转型阶段,制造业普遍面临市场竞争加剧和销售预期不佳状况,新增固定资产投资难有起色。 经济增长动能青黄不接,仍需保持积极财政和货币政策 经济景气度即便改善,市场内生增长动力依然较弱。2019年是房地产超预期表现对冲制造业下行,2020年可能是制造业弱势反弹对冲房地产下行。从量级上看明年市场内生增长动力改善不会太多,市场内生增长动力整体依然较弱。 内生经济增长动力较弱,直接的原因是支出意愿不足。2012年以来中国经济冷的时候长,热的时候短,这与2003-2011年之间的宏观经济运行特征形成鲜明反差。这个现象背后的直接原因是市场自发的购买力不足。全社会广义信贷决定了全社会的金融资产增量,是形成新增购买力的支撑。过去企业部门的信贷增长有力地支撑着广义信贷增长,也支撑了全社会购买力的增长。2012年以前全社会广义信贷增量部分超过百分之五十来自不包括地方融资平台的企业。2012年以后,企业广义信贷大幅下降,全社会广义信贷增量部分只有不到百分之二十来自企业。企业广义信贷的下降大幅拉低了市场内生的广义信贷和购买力增长,这带来了市场内生的购买力不足,也带来了对政府支出扩张的需要。 深层次原因是经济增长动能青黄不接,缺乏新的增长点。2012年之前正是中国经济工业化的高峰期,以钢铁、煤炭、化工、装备制造为代表的重资产行业处于发展高峰期,企业盈利和投资意愿强,广义信贷供求两旺,带动全社会金融资产和购买力快速增长。2012年以后,资本密集型工业自然减速,旧经济增长引擎减速,然而新的引擎未能充分发力。企业信贷的大幅下降的深层次原因是经济缺乏新的增长点。 地方融资平台和政府债务的稳定增长是当前宏观经济稳定的基本保障。给定地方融资平台和政府在当前新增广义信贷中占比超过百分之五十的事实,一旦地方融资平台和政府的债务扩张有显著下降,广义信贷、全社会购买力和经济景气度会立刻大幅下降。2018年下半年的经济表现就是个鲜明的例子。当前阶段仅凭市场内生的力量远不足以支撑足够的信贷增长和相应的购买力增长,不足以保持宏观经济稳定。避免短期内宏观经济大起大落,保持全社会广义信贷和购买力稳定增长,需要落实在保持地方融资平台和政府债务的稳定增长。 仍需保持积极财政和货币政策。需要尽可能地采取兼顾短期内宏观经济稳定和培育中长期经济增长新动能的财政支出政策,也需要激发市场内生信贷需求和减少债务压力的货币政策。在市场内生增长动力较弱且短期内难以解决的背景下,政府对经济的支持政策切勿轻易退出,避免轻易退出后经济二次探底和政策再次被迫大幅介入的风险。这一点无论是中国还是发达国家在过去几年都有经验教训。 立足都市圈建设,激活新的经济增长点 新的经济增长点在于人力资本密集型行业。随着收入提高,中国家庭需求从一般工业品和食品转向了人力资本密集型产品和服务,包括更高质量和更加个性化的制造业产品,也包括医疗、教育、科研、文娱、科研等行业,这些都是人力资本密集型行业。中国正在经历从制造到服务的消费支出结构转型,以及由此引发的产业结构转型,这些都是高收入国家类似发展阶段的共同现象。高收入国家的经验还告诉我们,未来的经济增长点在于人力资本密集型服务业。只有发展人力资本密集型产业,才能更好地满足人民生活对美好生活的追求。 人力资本密集型行业发展需要依托于大都市圈发展。大城市相对于农村和小城市,在创造和传播知识方面有着巨大优势,是提升人力资本和提高生活水平不可或缺的依托。大都市圈提供了低成本在大城市生活的机会,让更多人走近大城市。从高收收入国家的城市发展经历来看,大都市圈是城市发展进程中的普遍选择。以都市圈建设为契机,将为我国人力资本密集型行业发展带来更大的机遇。 我国的都市圈建设还存在着众多短板。其一,交通基础设施和相关的管理和服务不够完备。与东京、纽约这些大都市圈相比,中心城区到郊区的通勤不够便利且时间过长。其二,都市圈房价过高。国际大都市中心城区房价虽然很高,但是城市外围的房价有非常明显的下降,处于中等收入家庭可接受范围以内。中国大都市无论是中心城区还是郊区的房价都远远超出了中等收入家庭可接受范围。其三,服务跟不上。公共服务明显落后于中心城区,基础教育、医疗、文娱等服务也有很大缺失和差距。这些短板制约了大都市圈发展,制约了中国的城市化进程,也制约了人力资本行业的发展。 补上大都市圈建设的短板,需要落实在以下几个方面。其一,保障大都市圈基础设施建设低成本、长周期资金来源。地方政府一般债远不足以满足公益和准公益类的建设资金需求,需要灵活运用专项债,扩宽融资渠道。需要引以为戒的是不能再借助影子银行为公益和准公益类建设项目融资,这是近年来中国金融风险上升的主要根源。其二,保障都市圈的住宅用地。都市圈范围内不必要求有农业用地,也不必要求工业用地比例,充分保障都市圈的住宅用地才能有效降低区域内的住房价格。其三,政府和市场一起努力,改善服务。政府要负起一般公共服务的职责,并且提供更高质量的公共服务。要鼓励社会资本参与到基础教育、医疗服务、文娱等服务的供给。 建设大都市圈需要一系列的重大改革。一个可供参考的做法是效仿过去的试验区经验,试点大都市圈试验区,试验区要对区域内的地方政策,尤其是土地政策、各种公共服务的供给以及对服务的各类管制政策有高度自主权。随着中国经济结构转型和经济发展重心的变化,建设这种试验区的意义丝毫不弱于此前推动中国制造业和外贸发展的试验区建设。 (作者为中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员,金融四十人论坛高级研究员;编辑 王延春)

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